尽管加密货币市场在2025年末遭遇回调，但美国加密交易所交易基金（ETF）依然展现出惊人的吸金能力，全年净流入资金高达317.7亿美元。其中，贝莱德旗下的比特币和以太坊基金IBIT与ETHA表现尤为抢眼，占据了市场净流入的大部分份额。这一现象表明，即使在市场波动时期，受监管的加密投资产品对机构及传统投资者仍具备强大吸引力。
核心观点与数据
据Farside Investors数据显示，2025年美国现货比特币ETF是投资者的主要关注点，净流入资金达214亿美元。然而，值得注意的是，这一数字相比2024年的352亿美元净流入有所下降。与此同时，现货以太坊ETF的流入量实现了四倍增长，在2025年吸引了96亿美元资金。自2024年7月推出后，2025年是这些以太坊ETF首个完整交易年度。
分析师指出，贝莱德在2025年进一步巩固了其在加密ETF市场的领导地位。其iShares比特币信托ETF（IBIT）全年资金流入高达惊人的247亿美元，使其规模达到其最接近的竞争对手——富达Wise Origin比特币基金（FBTC）的五倍。彭博社ETF分析师Eric Balchunas在12月中旬指出，IBIT在所有ETF的净流入中排名第六，仅次于广泛的指数基金和一只国债ETF。
市场背景与竞争格局分析
2025年，更友好的监管环境为机构采用提供了支持，包括美国证券交易委员会（SEC）的新领导层，这加速了新型加密产品的审批。除了比特币和以太坊，现货Solana（SOL）ETF等新产品也在2025年登陆美国市场，自10月下旬推出以来，已累计流入7.65亿美元。莱特币（LTC）和XRP等ETF也在下半年推出，为投资者通过受监管的投资工具接触主要山寨币提供了更多渠道。
然而，市场呈现明显的分化。若剔除IBIT，其他九只现货比特币ETF在2025年合计出现了31亿美元的净流出。灰度比特币信托ETF（GBTC）资金流出约39亿美元，而大多数其他现货比特币ETF的净流入仅略有增加。在以太坊ETF市场，贝莱德的iShares Ethereum Trust ETF（ETHA）尽管在最近12个交易日未能录得资金流入，但仍以近126亿美元的流入量占据主导地位。富达以太坊基金（FETH）和灰度以太坊迷你信托ETF（ETH）分别以26亿美元和15亿美元位列其后。
2026年市场展望与预测
Glassnode数据显示，过去一个月，现货比特币和以太坊ETF几乎没有显示出新的需求，这可能意味着这些加密产品在2026年初将迎来一个缓慢的开端。但行业分析师普遍预期，在SEC新的通用上市标准下，2026年获批的加密ETP数量将迎来爆炸式增长，该标准不再要求对每份申请进行逐一评估。
加密资产管理公司Bitwise预测，2026年将有超过100只加密ETF推出。彭博社分析师James Seyffart认同这一预测，但他同时警告，由于需求不足，其中许多产品可能无法存活到2027年以后。他指出：“我们将会看到大量加密ETP产品被清算。这可能发生在2026年末尾，但更可能在2027年底前发生。”投资者应关注市场分化趋势，资金将继续向头部、流动性强的产品集中，而大量同质化、规模小的新产品可能面临生存挑战。未来一年，加密ETF市场将从“数量扩张”阶段，逐步进入“优胜劣汰”的质量竞争新周期。
