加密市场情绪指数已连续14个交易日停留在“极端恐惧”区间，创下自2018年该指数推出以来最长的连续低迷纪录之一。值得注意的是，当前指数得分甚至低于2022年FTX暴雷时期的水平，而彼时比特币价格仅在1.6万美元附近，如今比特币价格虽高达8.8万美元，市场恐慌情绪却有过之而无不及，这一背离现象引发了行业广泛关注。
核心观点与数据：情绪指数跌至20，创两年新低
据市场数据显示，截至12月26日，加密货币恐惧与贪婪指数下跌3点至20分（满分100），正式进入“极端恐惧”区域。这一得分不仅远低于中性水平，更显著低于2022年11月FTX崩溃期间的数值。与此同时，比特币价格现报88,650美元，较10月6日创下的历史高点126,080美元已下跌近30%。分析师指出，价格高位与情绪冰点的巨大反差，是当前市场最显著的特征。
市场背景分析：多重利空叠加，零售投资者“离场观望”
市场情绪的持续低迷始于10月初。10月10日，中美关税担忧重燃，导致加密市场单日市值蒸发近5000亿美元，成为本轮下跌的导火索。此外，对美联储可能在2026年第一季度暂停降息的预期，也给投资者情绪蒙上阴影。加密货币交易所BTSE首席运营官Jeff Mei警告称，若美联储维持利率不变，比特币可能跌至7万美元。
更深入的结构性问题是零售投资者的“心灰意冷”。Bitwise首席投资官Matt Hougan分析指出，“加密原生零售投资者情绪低落，他们先后经历了FTX暴雷、Memecoin乱象、山寨币季节未至以及10月10日的清算事件等多重打击，目前正选择离场观望。”数据平台Alphractal的监测也佐证了这一观点：12月以来，谷歌加密货币搜索量、维基百科浏览量以及网络论坛的讨论热度均已回落至熊市典型水平。
然而，市场并非全然黯淡。Hougan同时指出，“传统金融零售投资者”正在涌入。这一趋势从现货加密货币ETF的资金流入可见一斑：尽管比特币年初至今下跌5%，2025年美国比特币ETF仍吸引了超过250亿美元的净流入。这表明机构及传统领域资金仍在布局，与散户的悲观情绪形成鲜明对比。
结尾预测：情绪底或先于价格底，关注ETF资金流向
综合来看，当前市场正处于一个复杂的博弈阶段。一方面，持续的“极端恐惧”情绪和零售投资者的离场，可能预示着市场需要时间消化抛压并重建信心。另一方面，传统资金通过ETF等合规渠道的持续流入，为市场提供了重要的下方支撑。投资者应关注两个关键信号：一是恐惧与贪婪指数能否脱离“极端恐惧”区间，这通常是市场情绪修复的先兆；二是比特币ETF的资金流向是否能够持续，这代表了传统资本的认可度。历史经验表明，极致的市场恐慌往往孕育着转机，但在情绪与基本面完全共振之前，市场可能仍需经历一段时间的磨底与盘整。
